Mysteel：2024年國內(nèi)焊接鋼管市場回顧及2025年展望
2024年，焊接鋼管行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)改革以來最艱難的一年。國內(nèi)外形勢風(fēng)云詭譎，地緣沖突愈演愈烈，全球貿(mào)易保護(hù)主義不斷抬頭，美西方國家通脹壓力仍存，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著較大的衰退風(fēng)險；2024年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長仍具韌性，但仍受到消費動能不足的影響，疊加房地產(chǎn)投資持續(xù)下行、地方政府債務(wù)問題突出，粗鋼產(chǎn)量及鋼材需求明顯下滑，同時用鋼需求結(jié)構(gòu)性變化明顯，建筑用鋼需求占比不斷下降，制造業(yè)用鋼需求占比提升，值得一提的是，國內(nèi)鋼材出口表現(xiàn)亮眼。
今年以來，焊管價格整體呈現(xiàn)先抑后揚走勢，全年價格中樞大幅下移，即期利潤前低后高，虧損天數(shù)同比大幅增加，生產(chǎn)企業(yè)面臨虧損困境，尤其是中小鋼管生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營困難，停產(chǎn)管廠數(shù)量明顯增加，全年焊管產(chǎn)量、庫存均呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢，行業(yè)信心受到較大打擊。從今年的產(chǎn)能變化來看，我國今年產(chǎn)能退出速度進(jìn)一步加快，價格大幅下行使得焊管生產(chǎn)企業(yè)以控產(chǎn)量、低庫存、快周轉(zhuǎn)為主要經(jīng)營思路。
展望2025年，從周期角度看，鋼鐵行業(yè)將逐步從衰退周期向復(fù)蘇周期過度。一方面政策預(yù)期已明顯轉(zhuǎn)向，2025年我國仍將維持寬松的貨幣政策與積極的財政政策，增量政策有望逐步加碼；另一方面，在10萬億化債政策的加持下，地方政府債務(wù)問題將有效化解，房地產(chǎn)市場也逐步走出市場底，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)回暖趨勢下，市場也有了新的期待。對于2025年需求而言，隨著地方政府債務(wù)問題逐步化解，經(jīng)濟(jì)將有望迎來新一輪復(fù)蘇，水利、電力、城市管網(wǎng)改造等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為鋼管需求新的增長動力，同時，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量發(fā)展快速增長，或為鋼管需求帶來持續(xù)增量，房地產(chǎn)投資雖有所放緩，但隨著各項政策效果逐步顯現(xiàn)，2025年房地產(chǎn)銷售有望逐步回暖，房地產(chǎn)將逐步進(jìn)入到健康平穩(wěn)發(fā)展階段，房建需求下滑對用管需求整體影響有限，焊管市場需求或仍值得期待。
目前焊管價格處在歷史價格中位線月以來新低；截止目前，2024年焊管全年均價為4010元/噸，較2023年全年均價下降383元/噸。全年來看，2024年焊管價格整體呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”的走勢，下跌行情基本貫穿1-3季度，9月下旬開啟修復(fù)性反彈。
品種年內(nèi)跌幅對比來看，焊管下跌467元/噸，螺紋鋼跌幅為624元/噸，熱卷跌幅為599元/噸，中厚板跌幅為526元/噸；與主要國家相比價差有所收縮。截止11月，2024年中國焊接鋼管均價為557美元/噸，日本為775美元/噸，歐盟為750美元/噸，美國中西部地區(qū)為930美元/噸，2024年與美國、日本價差較去年同比收縮80-100美元。
焊鍍價差：2024年焊管與鍍鋅管價差呈現(xiàn)前低后高走勢，前三季度基本穩(wěn)定在650元/噸一線元/噸附近，全年焊鍍價差較去年同比收縮約50元/噸；
管帶價差：管帶價差前低后高，上半年管帶差基本穩(wěn)定在200元/噸，下半年增至300元/噸附近，目前同比擴(kuò)大約100元/噸；
卷帶價差：2024年全年卷帶差基本為正，極少倒掛，全年平均價差在50元/噸，卷帶差整體保持合理區(qū)間。
利潤持續(xù)下滑，2024年焊管年平均利潤36元/噸，同比持平；鍍鋅管年平均利潤為44.3元/噸，同比下降32.4元/噸；焊管、鍍鋅管全年即期利潤虧損天數(shù)明顯增加，2023年虧損天數(shù)占比約為31%，2024年虧損天數(shù)占比約為45.6%，企業(yè)經(jīng)營效益整體偏差。
據(jù)Mysteel對全國362家焊管生產(chǎn)企業(yè)（產(chǎn)能覆蓋超95%）調(diào)研，2024年全國焊管預(yù)估產(chǎn)量約為5337.3萬噸，同比減少860萬噸，同比降幅達(dá)13.9%，為2017年以來最大降幅。
細(xì)分品種產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性變化明顯：基管產(chǎn)量各細(xì)分品種均出現(xiàn)兩位數(shù)以上的降幅，其中腳手架管降幅較大，直縫焊管、螺旋管、方矩管產(chǎn)量降幅均在12-17%之間。
高附加值產(chǎn)品產(chǎn)量比重明顯增加，其中鍍鋅圓管占焊管比重從2022年51.7%增至54.5%，鍍鋅方矩管占方矩管比重從2023年26.4%增至30.5%；傳統(tǒng)腳手架及盤扣腳手架管產(chǎn)量受地產(chǎn)不景氣影響降幅較大。
管廠以銷定產(chǎn)。管廠庫存全年大部分時期庫存均低于去年庫存水平，基本都處在庫存警戒線附近徘徊，三季度以來，受需求改善及原料資源緊缺影響，廠內(nèi)庫存降幅較大；
貿(mào)易商庫存逐步下降，2024年上半年，焊管社庫呈先增后降態(tài)勢，面對價格大幅下行，商家多將庫存降至極限水平，庫存周期由主動去庫轉(zhuǎn)被動去庫。
受房建投資下行及非民生項目暫緩建設(shè)的影響，2024年全年需求整體弱于去年水平，9月起需求出現(xiàn)小幅回暖；具體來看，房地產(chǎn)施工項目數(shù)下滑嚴(yán)重影響鍍鋅管需求，管網(wǎng)改造、水利、市政護(hù)欄等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對沖了部分因房地產(chǎn)投資下滑的影響。據(jù)Mysteel對全國178家貿(mào)易商調(diào)研，2024年全年日均成交量為16637噸，降幅為20.1%；分區(qū)域來看，華北、華中、西北、西南地區(qū)成交量降幅超20%。
我國焊管出口極具價格競爭優(yōu)勢，焊管出口增幅明顯，進(jìn)出口單價擴(kuò)大至近4倍。2024年1-10月中國累計出口焊管434.75萬噸，同比增長20.18%；2024年1-10月中國累計進(jìn)口焊管8.236萬噸，同比增長9.70%；2024年1-10月中國累計凈出口焊管426.51萬噸，同比增長20.4%。我國焊管主要出口國家為菲律賓、印尼、沙特、越南、阿聯(lián)酋等，主要以東南亞、中東等一帶一路沿線國家為主；主要進(jìn)口地為日本、韓國、德國、越南等，主要以發(fā)達(dá)國家和地區(qū)為主。
1、供給展望：供給過剩，行業(yè)競爭壓力加大，頭部管廠繼續(xù)跑馬圈地，小管廠生存空間繼續(xù)壓縮
根據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年累計淘汰焊管產(chǎn)線年我國焊管產(chǎn)能預(yù)計將降至1.1億噸，中小管廠競爭優(yōu)勢將逐漸喪失，主要方向為長流程鋼廠擴(kuò)充產(chǎn)品線及焊管頭部生產(chǎn)企業(yè)跑馬圈地（如友發(fā)集團(tuán)成都青白江區(qū)160萬噸產(chǎn)能新增），進(jìn)行區(qū)域產(chǎn)能布局優(yōu)化。
產(chǎn)量方面，2025年焊管供需基本面或繼續(xù)維持弱平衡，產(chǎn)量或增至5500萬噸，市場競爭將進(jìn)一步加劇，全年產(chǎn)能利用率水平將小幅增長，行業(yè)洗牌進(jìn)入決勝階段。
房地產(chǎn)投資增速下滑影響，房建用管需求或面臨繼續(xù)下降的壓力，但油氣、市政建設(shè)、鋼結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域用管需求或有亮點。
需求整體穩(wěn)中有增，結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整。2025年逆周期、跨周期調(diào)節(jié)政策繼續(xù)發(fā)力，在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策加持下，基建投資仍將作為托底經(jīng)濟(jì)的重要手段。鋼結(jié)構(gòu)及基建領(lǐng)域管網(wǎng)改造、護(hù)欄、水利、電力、油氣管線、熱力等民生領(lǐng)域仍將有可觀需求增量，房地產(chǎn)投資額降幅有望收窄，房建領(lǐng)域用鋼需下滑對整體用管需求影響減小，整體來看，2025年需求仍具韌性，但不同品種鋼管仍會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，方矩管或強(qiáng)于直縫焊圓管，基建用管好于房地產(chǎn)用管。
出口方面，焊管出口或仍維持相對高位。一方面由于國內(nèi)焊管價格仍有極大的比較優(yōu)勢；同時，貿(mào)易保護(hù)主義難以阻礙全球化趨勢，加之我國焊管出口地主要以東南亞、中東等一帶一路國家為主。
3、原料展望：煤焦礦存在較大的高位回落風(fēng)險，卷帶產(chǎn)能過剩背景下價格或高度跟隨鐵水成本變化
煤焦鐵礦價格仍處在歷史相對高位，2025年鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，同時，在節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)背景下，減少化石燃料使用成為中長期大趨勢，煤焦價格或有所回落；鐵礦石供給過剩，需求下滑，長周期面臨一定的下行風(fēng)險。
2025年帶鋼市場整體供應(yīng)或轉(zhuǎn)為寬松，產(chǎn)能過剩的問題仍較為突出，但以鍍鋅帶鋼為代表的民用領(lǐng)域帶鋼消費或維持強(qiáng)勁，整體預(yù)計2025年帶鋼仍將供過于求，對價格的壓制仍然存在，整體價格或維持前弱后強(qiáng)態(tài)勢，價格彈性較弱；
4、價格預(yù)判：2024年焊管均價將有望小幅回升。預(yù)計2024年焊管全年均價將上移50-100元，價格低點有可能出現(xiàn)在二季度，高點有可能出現(xiàn)在9-10月份；春季市場按歷史慣例以預(yù)期交易為主，在需求驗證期前焊管價格或能維持強(qiáng)勢，但上半年房建相關(guān)需求仍將大概率出現(xiàn)慣性下滑，黑色產(chǎn)業(yè)鏈在需求驗證階段仍有較大的共振下跌風(fēng)險。
操作建議：管廠控制生產(chǎn)節(jié)奏，豐富原料采購方式，加快庫存運轉(zhuǎn)，提升服務(wù)能力；貿(mào)易環(huán)節(jié)保持視銷售情況維持合理庫存，穩(wěn)健操作。
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